金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shu不朽的意思āng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2不朽的意思015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何不朽的意思理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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