周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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