大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了(le)，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统rong>2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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