5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一(yī)定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大(中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资(zī)产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行(xí中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政例(lì)会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高)利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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