美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区(qū)银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和(hé)银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集型(xíng)的(de)科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正(zhèng)在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再(zài)度出现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师(shī)高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业(yè)危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言(yán)，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有(yǒu)关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期(qī)，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示(shì)，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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