5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎngpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pag)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去(qù)下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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