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　　美(měi)联(lián)储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行长(zhǎng)布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和(hé)地(dì)区的(de)境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通(tōng)的机(jī)制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投(tóu)资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进(jì中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗n)行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地的累库(kù)必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗，从更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍(réng)然多(duō)空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产(chǎn)对国内(nèi)市场的压(yā)力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗油粕比和(hé)当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆的(de)减产(chǎn)预期(qī)的(de)逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不(bù)会(huì)因为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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