当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时(shí)发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能期限的(de)警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注(zhù)意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名(míng)副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计(jì)划(huà)三万日元等于多少人民币多少rong>

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国(guó)经济和(hé)安全利(lì)益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块三万日元等于多少人民币多少内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货(huò)分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低(dī)主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入(rù)累(lèi)库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端(duān)原料的供(gōng)需及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。