周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàn湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号g)周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台。

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