随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明确(què)的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态较好(hǎo)的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néngshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态)等(děng)技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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