用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在(zài)此期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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