“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(y亲爱的让你㖭我下黑uè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时(shí)继(jì)续(xù)加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美(měi)债收益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持(chí)石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原(yuán)油亲爱的让你㖭我下黑价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安(ān)全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会(huì)期间表示(shì)，德国(guó)不认为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期(qī)推动下，美(měi)元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占(zhàn)到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出(chū)仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车市(shì)场相对疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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