本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多是(shì)受中(zhōng)概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下(xià)跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖>

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌(diē)？或是外围(wéi)股市(shì)下(xià)跌的风(fēng)险输(shū)入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上(shàng)市指一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观(guān)测(cè)器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调(diào)整(zhěng)）为(wèi)20.7万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最(zuì)大(dà)降幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较(jiào)2021年11月(yuè)的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美(měi)元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市(shì)净率(lǜ)远高于行业(yè)均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全(quán)年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年(nián)份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业(yè)指数(shù)，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大。

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