昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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