今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对(duì)于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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