随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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