券(quàn)商今年一季度业(yè)绩“妥了(le)”，基(jī)于股市良好表现(xiàn)以及去年较(jiào)低的(de)基(jī)数，行业业绩全面爆发。券商(shāng)板块也(yě)在周五呈(chéng)现集体大涨行情。

　　4月28日，又有17家(jiā)券商或上(shàng)市主体披露(lù)一季报，至此51家(jiā)上市券商或上(shàng)市主体一(yī)季报悉数披露，券商整体一季度表现较好，增速中位数(shù)达(dá)214.54%。

　　一季度归母净利(lì)增(zēng)速较(jiào)为显著的有20家(jiā)，净利增1倍乃至数倍之多，分(fēn)别是长江证券（1522.01%）、太(tài)平洋（1503.35%）、国投(tóu)资本（1260.24%）、长城证(zhèng)券（675.92%）、东兴证券（628.25%）、国(guó)元证(zhèng)券（533.05%）、东方证券（525.67%）、兴业证(zhèng)券(quàn)（430.09%）、中泰证券（424.00%）、东吴证券（412.84%）、华创阳安（396.97%）、国(guó)金证券(quàn)（380.09%）、国海证券(quàn)（333.19%）、山西证券（285.14%）、中原证券（282.45%）、华安证券（242.38%）、财通证(zhèng)券(quàn)（214.54%）、财达证(zhèng)券（162.74%）、国信(xìn)证(zhèng)券（130.42%）、首创证券（110.73%）

　　依(yī)照今年一季度归母净利(lì)排名，新的十大分别是中(zhōng)信(xìn)证券（54.17亿(yì)元）、华泰证券（32.45亿元(yuán)）、国泰君安（30.41亿元）、海(hǎi)通证券（24.34亿元）、中信建投(tóu)（24.33亿元）、招(zhāo)商证券（22.60亿元）、中金(jīn)公司（22.57亿元）、中(zhōng)国银(yín)河（22.49亿元）、广发(fā)证券（21.57亿(yì)元）、东方财富（20.29亿元）。简单算数平(píng)均计算，中信(xìn)证券一季度(dù)“月赚”超18亿元(yuán)。

　　股市(shì)对券商一季报(bào)的优秀表现给予(yǔ)了正面回(huí)应，4月28日，证券板块指数收(shōu)涨2.8%，49只券商(shāng)股(gǔ)收红，其中35只涨幅(fú)超2%；华西证券、中国银河盘一度涨停，二者收盘分别上涨9.81%、9%。证券(quàn)板(bǎn)块连续(xù)3个交(jiāo)易日收阳线，累计涨(zhǎng)幅(fú)达3.66%。

　　2家(jiā)券商净(jìng)利增15倍(bèi)

　　52家上市券(quàn)商或(huò)上市主体中，50家归母净利同比增(zēng)速为正，其中(zhōng)20家增(zēng)速(sù)达1倍至数倍。

　　一季(jì)度归(guī)母净利(lì)增速(sù)超过(guò)10倍的有(yǒu)2家券商及(jí)1家上市主体，分别是(shì)长江证券（1522.01%）、太(tài)平洋(yáng)（1503.35%），以及安信(xìn)证(zhèng)券母公司国投资本（1260.24%）；增(zēng)速超(chāo)过6倍的有2家，分别是长城证券（675.92%）、东兴(xīng)证券（628.25%）；增速超(chāo)过5倍的(de)有(yǒu)2家，分别是国元证券（533.05%）、东方证(zhèng)券（525.67%）。

　　增速(sù)超过4倍的有3家，分别是兴业证(zhèng)券（430.09%）、中泰证(zhèng)券（424.00%）、东吴证券（412.84%）；增速超过3倍的有3家，分别是华创(chuàng)阳(yáng)安（396.97%）、国(guó)金证券（380.09%）、国海证券（333.19%）；增速(sù)超过2倍的有(yǒu)4家，分别是山西证券(quàn)（285.14%）、中原证券(quàn)（282.45%）、华(huá)安证券（242.38%）、财通证券（214.54%）；增速达(dá)到(dào)1倍(bèi)的(de)有3家，分别是财(cái)达证(zhèng)券（162.74%）、国信证券(quàn)（130.42%）、首(shǒu)创证券（110.73%）。

　　此外，一季度归(guī)母净利扭亏为盈的券商(shāng)多达9家，分别(bié)是天风证券、华(huá)西(xī)证券、东北(běi)证券、西部证券(quàn)、西南证券、红塔证券、江海证券、湘(xiāng)财股(gǔ)份(fèn)、国盛金控。

　　此(cǐ)外，仅2家券(quàn)商(shāng)股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)速为(wèi)负(fù)值，分别(bié)是东方财富(fù)（-6.54%）、华(huá)林(lín)证券(quàn)（-57.59%）。

　　华林证券净(jìng)利(lì)与营收均出现下滑，公(gōng)司(sī)一季报显示，报告期内公(gōng)司实现营业总收入为(wèi)2.43亿元，同比下滑25.95%；归母净(jìng)利(lì)润为0.63亿元，同比下滑57.59%。

　　尽管头部券(quàn)商函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀的增速不如中(zhōng)小(xiǎo)券(quàn)商(shāng)“夸张(zhāng)”，但头部券商的业绩表现同样具(jù)有可圈可点(diǎn)之处。

　　同函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀比(bǐ)增速超过五成(chéng)的头部券(quàn)商包括(kuò)海通(tōng)证(zhèng)券（62.24%）、中信建投（57.78%）、招商证券（51.50%）、广发证券（65.58%）、申万宏源（87.77%）；其他几(jǐ)家头部(bù)券商及增速为华(huá)泰证券(quàn)（46.49%）、国(guó)泰君安（20.73%）、中金公司（35.95%）、中(zhōng)国银河(hé)（44.23%）。

　　中信证(zhèng)券则以54亿的绝对优(yōu)势(shì)，保持着业绩的(de)稳定性。

　　此(cǐ)外(wài)，上市公司指(zhǐ)南(nán)针在一季报中透露，2023年(nián)一季(jì)度麦高(gāo)证券经纪业(yè)务开展取得一(yī)定成绩，但营业(yè)利润(rùn)仍(réng)未实现盈利(lì)，一定程度上拖累(lèi)了(le)公司整(zhěng)体。

　　十余(yú)家(jiā)券商(shāng)营(yíng)收增一倍以上(shàng)

　　一季度营(yíng)收(shōu)规模增速方面，51家券商中44家同比增速为正、7家增(zēng)速(sù)为负，同比(bǐ)增速中位数为40.93%。

　　西南证券(quàn)增速领衔，其今年一季度(dù)同比增(zēng)速为1795.85%，这(zhè)与其(qí)去年同(tóng)期营收不足亿(yì)元的低基(jī)数有关，其今年一季度营收规模为7.38亿元，去年同期营收为0.39亿元。

　　今年一季(jì)度(dù)营收增速超(chāo)过2倍的(de)有2家券商，分别是天风证券（283.04%）、锦(jǐn)龙股份（204.47%）；增速在1到2倍(bèi)的有(yǒu)10家，分别是财通证券（174.23%）、红塔证券（172.78%）、国元(yuán)证券（165.65%）、华西(xī)证券（156.55%）、长江证(zhèng)券（155.05%）、兴业(yè)证(zhèng)券（147.02%）、山西证券（140.67%）、东北(běi)证券（130.73%）、国金证券（106.59%）、海通(tōng)证券（106.25%）；另有2家券(quàn)商营收增(zēng)幅接(jiē)近1倍(bèi)，分别是华安证(zhèng)券（97.73%）、中泰证券（92.77%）。

　　3家券商一季(jì)度营(yíng)收同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑幅度(dù)较大(dà)，分(fēn)别(bié)是国盛金(jīn)控（-21.71%）、华(huá)林证券（-25.95%）、湘财股(gǔ)份（-56.61%）；另外4家营收下(xià)滑的(de)券商或上市主体分别是中银证券（-2.18%）、国投(tóu)资(zī)本(běn)（-5.68%）、东方(fāng)财富（-12.09%）、华鑫股份（-17.40%）。

　　一季(jì)度营收排名前(qián)十券商分别是(shì)中信证券(quàn)（153.48亿元）、国泰君安(ān)（92.88亿元）、华泰证券（89.93亿(yì)元）、中国(guó)银(yín)河（86.97亿元）、海通证券（85.20亿元(yuán)）、中信建投（67.00亿(yì)元）、广发证券(quàn)（64.77亿元(yuán)）、中金(jīn)公司（62.09亿元）、申万宏源（57.65亿(yì)元）、浙商证券（49.31亿元）。

　　头部券商中，海通证券营收同比增幅最大，为106.25%；浙商证券以较高的(de)增速杀入营收排(pái)名前十(shí)，其一季度营收同比增57.37%，招商证券(quàn)反而被(bèi)挤出前十，招商证(zhèng)券一季(jì)度(dù)营收增(zēng)速为(wèi)28.74%；中信证券与中信建投营收(shōu)增幅显著(zhù)较小，同(tóng)比增(zēng)幅分别(bié)为0.87%、5.81%。

　　自营驱(qū)动一季报高增

　　自营业务驱(qū)动行(xíng)业(yè)业绩高增，这一观点被卖方研究普遍认(rèn)可。

　　开源证(zhèng)券在解读东方(fāng)证券一季报时(shí)称，东方证券自(zì)营(yíng)投资收益11.5亿元，去年同期亏损6.4亿元，改善明(míng)显，期末金融资产(chǎn)规模为(wèi)902亿，同比(bǐ)增(zēng)8%，环比增(zēng)2%。自营驱动一季(jì)报高增，全年盈利增(zēng)速有望领(lǐng)跑(pǎo)。

　　兴业证券认(rèn)为，中信证(zhèng)券(quàn)加大杠杆经营投(tóu)资致使利(lì)息支出有所(suǒ)增长(zhǎng)，市场(chǎng)回暖下投资业务(wù)表现亮(liàng)眼(yǎn)，收(shōu)入同比增长96.5%至67.28亿(yì)元。凭借(jiè)卓(zhuó)越(yuè)的创新业务能力(lì)，看(kàn)好公司在政策放松预期(qī)下实(shí)现(xiàn)估值提升。

　　西部证券(quàn)在关于国金证(zhèng)券的研报中称，函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀自(zì)营投资成为影(yǐng)响国金证(zhèng)券(quàn)业绩(jì)核(hé)心因(yīn)素，一季(jì)度(dù)自营业务收入提(tí)升(shēng)至7.16亿元，自公司完成(chéng)再融资后，公司金融投资规模稳步提(tí)升(shēng)420亿元较(jiào)去(qù)年底增加11%。

　　西部(bù)证券认为(wèi)，自(zì)营(yíng)投资成为(wèi)影响(xiǎng)券商业绩(jì)的核心，预期将在一(yī)季度迎来反转。投资业务方面，下半年重点关注差异化(huà)监(jiān)管的措(cuò)施落(luò)地，或将(jiāng)打开(kāi)头部券商的ROE上限。

　　西部证券表示，2023年预期将是券商业绩大幅修复的一年，尤其(qí)是受(shòu)到自营业(yè)务冲击大的公司预期将在(zài)年内实现较大(dà)幅度的(de)改善。

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