AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话，人工(gōng)智能领域的快河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识到数字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能(néng)完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于(yú)成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来(lái)新(xīn)的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了(le)强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技(jì)术要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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