5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(g一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济总一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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