多位行业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量不满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高(gāo)点时基金发(fā)行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一(y鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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