金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开(kā在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmi)展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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