昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交(jiāo大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃'color: #ff0000; line-height: 24px;'>大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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