今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？<小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢/p>

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(ji小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ào)高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看(kàn小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)，多家券商明(míng)确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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