在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

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　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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