一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好de)宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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