财联社(shè)5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安在4月(yuè)27日迎来时(shí)隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银(yín)行、中国(guó)银(yín)行也(yě)迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外一(yī)份则是(shì)沪市(shì)金融业(yè)主题座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中国式现(xiàn)代(dài)化中促进(jì一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音n)金融(róng)业估值提升和高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估(gū)成为了市场较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板块首(shǒu)当(dāng)其(qí)冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前获批的央企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作(zuò)用显然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两份会议通知的(de)推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念获得(dé)资(zī)金的青睐(lài)。有了多(duō)重消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情的结束，这一次历(lì)史是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访人(rén)士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市场，银(yín)行板(bǎn)块是(shì)作(zuò)为(wèi)“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板块(kuài)行进，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特估(gū)有望持续为(wèi)投资(zī)者带(dài)来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音p>

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安银(yín)行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行、民(mín)生银(yín)行、工商(shāng)银(yín)行(xíng)、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银(yín)行板块，券商股也持续(xù)爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模(mó)最大的华宝中证银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济(jì)复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的(de)那些低增速的企业，现(xiàn)在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高分红(hóng)、深度价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其(qí)在估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济(jì)弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的(de)上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西(xī)安(ān)等5家银行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两年来的(de)最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示，近三日沪(hù)股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所(suǒ)言(yán)，估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一(yī)定(dìng)吸(xī)引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度悲观都是银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在(zài)估值上(shàng)，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市(shì)净(jìng)率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行(xíng)均处(chù)于(yú)“破净(jìng)”状(zhuàng)态(tài)。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人(rén)士指出，中字头银(yín)行目标价估值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前板块交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和高股息是(shì)银行股相对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的优(yōu)势(shì)，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红符合(hé)价值投(tóu)资和长期投资(zī)需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调(diào)仓提(tí)供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联(lián)社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入(rù)和较(jiào)高(gāo)的(de)安全边际可以为投资者提供不(bù)错的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处(chù)于历史低位的银(yín)行板块是(shì)高股息策(cè)略的理想(xiǎng)增(zēng)配板块。与此同时(shí)，银行(xíng)板块在一季度(dù)是业绩低点。随着(zhe)大行重定价的(de)压力过去以及二(èr)三季度(dù)农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基(jī)金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对(duì)比，在中(zhōng)特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较好的(de)投资机会。以国有大行(xíng)为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银(yín)行(xíng)估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银行(xíng)还有大(dà)量(liàng)的商誉，国(guó)内银(yín)行的估(gū)值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而(ér)提高(gāo)银行(xíng)的利润增速，持(chí)续修复(fù)估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银行等大(dà)金融板块(kuài)的(de)走强(qiáng)，有市(shì)场观点开始担忧市场行情告(gào)一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能(néng)简单(dān)做(zuò)出(chū)市场行(xíng)情(qíng)结束(shù)的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包(bāo)括不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市(shì)场没(méi)有别的方向(xiàng)、市场进入(rù)避险状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股走强来看(kàn)，市场(chǎng)表现(xiàn)并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块(kuài)近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板块，这一成交量(liàng)与(yǔ)甚至部分(fēn)中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次表现也不(bù)是(shì)单一的，放眼全市场，部(bù)分(fēn)港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电(diàn)力(lì)、石(shí)化等板(bǎn)块也表现较(jiào)好，因(yīn)此不能单一地(dì)以过(guò)去(qù)大金融(róng)上(shàng)涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表(biǎo)征为市场(chǎng)波动的(de)前奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年行情(qíng)结构(gòu)差异巨(jù)大，建一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音议不要单一映射分析。

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