分析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等(děng)多(duō)方面对重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的(de)风(fēng)险管理能(néng)力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求(qiú)高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳(nà)入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或(huò)者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值连(lián)续(xù)20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产品合规(guī)性(xìng)，提(tí)高(gāo)产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的(de)利益(yì)。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风险管理能(néng)力(lì)，实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发(fā)展良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确(què)了重要货币市(shì)场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或(huò)者间接(jiē)与重要货币市场基金的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公(gōng)司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得(dé)超过基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩(shèng)余期(qī)限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额(é)申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其持有(yǒu)份额超(chāo)过基金(jīn)总份(fèn)额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要(yào)货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步(bù)提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要注意(yì)选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或(huò)将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的资产安全(quán)要求(qiú)，有利于(yú)保护(hù)投资者利益(yì)。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市(shì)场基(j淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀ī)金的规范化、标准化、投淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀(tóu)资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升(shēng)，未来(lái)是否在(zài)公布的重(zhòng)点货(huò)币基(jī)金名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择(zé)考量(liàng)的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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