随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xì聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯n)息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)20聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯40五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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