个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通艾特是什么意思个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提(tí)供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看(kàn)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人(rén)员及其(qí)所在机构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台(tái)数(shù)据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(sh艾特是什么意思ù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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