近日，国内(nèi)上市(shì)交易的(de)4只公募(mù)商品期货基(jī)金陆续公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大(微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔dà)成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报(bào)中均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益(yì)指基金本期利息收入(rù)、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除(chú)相关(guān)费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔p>

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化(huà)，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏(piān)好。从份(fèn)额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外(wài)，其他(tā)3只商品期(qī)货(huò)基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚(shèn)至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌(diē)幅过(guò)大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前养(yǎng)殖产(chǎn)品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春节后一段(duàn)时间一般(bān)是豆粕(pò)需求淡季(jì)，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得豆(dòu)粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金投资策略和运(yùn)作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个月(yuè)处于振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银(yín)表现更为(wèi)强势(shì)，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性(xìng)及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美(měi)联(lián)储(chǔ)的加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅(é)事件的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美国(guó)加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到(dào)白银的(de)高弹性(xìng)及金银(yín)比价的相(xiāng)对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置(zhì)。

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