财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳(wěn)四(sì)个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士(shì)此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去(qù)年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期大幅下(xià)降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池(chí)回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能(néng)也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价(jià)格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得(dé)更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活zhe)锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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