在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗)好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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