近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿(yì)元且净利(lì)润67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下子(zi)公司兴(xīng)福电子公布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福(fú)电子的主要(yào)产品是磷(lín)酸、硫酸等，其(qí)电子级(jí)磷酸产(chǎn)品是(shì)半导体加工过(guò)程中的关键材料(liào)，公司客户包括(kuò)长江存储(chǔ)、华虹集(jí)团、中芯国(guó)际等，也获得大基金二(èr)期(qī)入股。

　　不过有意思的是(shì)，兴福电(diàn)子第二大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露(lù)了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用的(de)磷酸，原来不(bù)只(zhǐ)是(shì)常规的(de)食(shí)品级磷酸，还(hái)用到了(le)更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控股股东还与第二大股东(dōng)有可复活(huó)的对赌协议。且(qiě)其(qí)中一条(tiáo)比较少见，即在(zài)兴福(fú)电(diàn)子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从事(shì)从事湿电子化学品业务，公司产品(pǐn)包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷(lín)酸产品按照纯度等级分(fēn)为电(diàn)子级磷(lín)酸(suān)、食品级磷(lín)酸(suān)，电子级磷酸可分为IC级(jí)磷酸(suān)和面板级(jí)磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯度等级由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷(lín)酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子在(zài)生(shēng)产电子级(jí)磷(lín)酸、电(diàn)子级硫酸的同时会(huì)产(chǎn)生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食(shí)品级磷酸的主营业务(wù)收(shōu)入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务(wù)收(shōu)入(rù)摘要，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点(diǎn)值得一看，兴福(fú)电子2022年第二(èr)大客户为(wèi)可(kě)口(kǒu)可乐，金额(é)为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示(shì)的主要销售内(nèi)容为磷(lín)酸产(chǎn)品。这个销售金额比兴福电子当年食品(pǐn)级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子(zi)级磷酸(suān)产(chǎn)品除(chú)销售(shòu)给集成(chéng)电路行业、显示(shì)面(miàn)板行业客户外，还销售给可口可乐公司(sī)、化工品贸易商(shāng)等其(qí)他行业客(kè)户。由(yóu)于可口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品(pǐn)质(zhì)要求高(gāo)于一般的(de)食(shí)品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产品(pǐn)等级实际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的(de)营业(yè)收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行(xíng)过前期会计(jì)差(chà)错更正及(jí)追溯调整，比如兴(xīng)福电(diàn)子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个点为，兴(xīng)福(fú)电子2022年非(fēi)经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙人对记者表(biǎo)示(shì)，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直(zhí)接关系，或是虽(suī)与(yǔ)经营业务相关，但由于其性质(zhì)、金额或发(fā)生(shēng)频(pín)率，影(yǐng)响了(le)真实(shí)、公允地反映公司正(zhèng)常盈(yíng)利能力的(de)各项(xiàng)收入、支(zhī)出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营(yíng)业务毛(máo)利率提(tí)升(shēng)有关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴(xīng)福电(diàn)子2021年和2022年的有(yǒu)关(guān)毛利率，已经超过申报(bào)稿(gǎo)列举的同(tóng)行(xíng)业可比(bǐ)公司平均水(shuǐ)平。对此，兴福电(diàn)子在申(shēn)报(bào)稿中(zhōng)表示，2021年以来公司陆续(xù)实现众多集成电路客(kè)户的产品认证及批量供货(huò)，毛利率水平较高的集(jí)成电(diàn)路用湿电子化学品销售收入占比持续(xù)提升，且公司根据部(bù)分产品原材料价(jià)格(gé)上(shàng)涨情况适时调高了(le)产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年毛利率维持(chí)在(zài)较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来(lái)毛利率还有(yǒu)多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子(zi)未(wèi)来是否还(hái)能(néng)持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构(gòu)来看，兴福(fú)电子控(kòng)股股东(dōng)为上市(shì)公司兴(xīng)发集团(tuán)，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间接控(kòng)股股东(dōng)为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东(dōng)为国家(jiā)集(jí)成电(diàn)路基(jī)金二期，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子间接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴(xīng)发与(yǔ)国(guó)家(jiā)集成电路基金二期之间存在(zài)对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议(yì)已(yǐ)经终止(zhǐ)，但回购(gòu)权和(hé)随售权存在可以“复活”的条件，且(qiě)其(qí)中一条比较少见，即“兴(xīng)福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里>

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是(shì)指通(tōng)过上市委审议(yì)，还是指拿(ná)到证监会批文(wén)？

　　如(rú)果是(shì)指通过上市(shì)委审议，虽然(rán)申报IPO后(hòu)的18个(gè)月(yuè)内没有上会结果的企业比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显示，处于正常待审(shěn)核阶段(duàn)的合合(hé)信息和(hé)先正达(dá)，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批文，也有企(qǐ)业(yè)超过(guò)。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科(安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里kē)创板(bǎn)栏目显示(shì)，20家提交注(zhù)册的企业中有2家受理日期已经过去(qù)18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月(yuè)后，彼时兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又(yòu)会演绎(yì)怎(zěn)么(me)样的(de)剧情？

　　对(duì)赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子(zi)达(dá)到的目标估值为54亿元(yuán)。值得一提(tí)的(de)是，15家战略投(tóu)资(zī)者2021年(nián)12月(yuè)对兴福电子增资时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一(yī)季度(dù)业(yè)绩如(rú)何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采购主要(yào)系向关联方采购黄(huáng)磷、液体三氧(yǎng)化(huà)硫等原材料、电力等能源以及建筑(zhù)工程(chéng)服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重(zhòng)大经常性关联采(cǎi)购金(jīn)额（不含建筑(zhù)工程服务采(cǎi)购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成(chéng)本(běn)的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接(jiē)控股股东宜昌兴发的(de)下属公司(sī)采(cǎi)购。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福电子(zi)部(bù)分主要(yào)原材料的关联(lián)采购占(zhàn)比较高。比如，报(bào)告期内，公司普通黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产品采购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫关(guān)联采购(gòu)金额占同类产品采(cǎi)购总(zǒng)额的比例均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴发(fā)集团合并报表范围内唯一从事湿(shī)电子(zi)化学品相关(guān)业务(wù)的主体，与(yǔ)兴发集团及其控制的其他公司主营业务及应用领域不(bù)同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在申报稿中对2023年第一季度业(yè)绩进行预测，但(dàn)兴发集团2023年第(dì)一季度的业绩并不(bù)好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营业收入为65.71亿元(yuán)，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此(cǐ)，兴发(fā)集团(tuán)在公告中(zhōng)表示，归(guī)母净利润(rùn)较上年同期大幅降低(dī)，主要(yào)是(shì)受(shòu)市场供需变化影响，自2022年下(xià)半年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今年(nián)一季(jì)度跌幅扩(kuò)大(dà)，至一(yī)季度末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成本线附近，有机硅(guī)DMC已跌破行业(yè)成本(běn)线。在价格下跌(diē)过程(chéng)中，公司上述产品产(chǎn)销量(liàng)同(tóng)比均(jūn)出(chū)现大(dà)幅下(xià)滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司(sī)湿电(diàn)子化学品、特种化(huà)学(xué)品、食品添加剂等成(chéng)长(zhǎng)性产(chǎn)品市(shì)场(chǎng)需求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴发集(jí)团另一则(zé)公告显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季度平均售(shòu)价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴(xīng)发集团2022年(nián)第一季度统计口(kǒu)径不(bù)太(tài)一样(yàng)，销量(liàng)数据不(bù)太好找，所以不(bù)太(tài)好具体判断湿电子(zi)化学品相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第(dì)一季度的(de)业绩(jì)具体(tǐ)表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数据来源：兴发(fā)集团公告(gào)

　　违法(fǎ)违规方(fāng)面，兴福电子曾受(shòu)到(dào)宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执(zhí)法(fǎ)局的行政处罚，处罚(fá)金(jīn)额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电子无证建设房屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东兴发(fā)集团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被(bèi)上交所(suǒ)予以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债(zhài)构成(chéng)短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里