一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提(t无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释í)升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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