随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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