财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四(sì)个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方(fāng)面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端需(xū)求是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁德不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思时代(dài)的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存(cún)水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上(shàng)，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前(qián)大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析(xī)人士(shì)指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意(yì)的是，在(zài)锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等(děng)系列材(cái)料价(jià)格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式(shì)变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿(yì)新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(yī)开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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