关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍(réng)然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加(jiā)。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多(duō)空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加息(xī)已经在(zài)市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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