周一(yī)的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

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　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到(dào)了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

20mm等于多少厘米 20mm是多大　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎ20mm等于多少厘米 20mm是多大n)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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