在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìn阿富汗是哪一年灭亡的g)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒E阿富汗是哪一年灭亡的TF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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