金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因(yīnmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级的(de)情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维(wéi)持在低(dī)位。

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