北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖(mài)出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新姜子牙活了多少岁能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共(gòng)事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面(姜子牙活了多少岁miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26. 姜子牙活了多少岁>

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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