“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继(jì)续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还(hái)需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议(yì)落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一(yī)步(bù)削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的(de)预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(sh断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有(yǒu)很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全(quán)面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的(de)预(yù)期(qī)过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些(xiē)人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽(qì)车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需(xū)方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激(jī)有效的去(qù)库和资(zī)金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续(xù)还需继续(xù)关(guān)注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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