周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shà不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎ不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思n)板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思)转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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