近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货(huò)基金(jīn)陆续(xù)公布(bù)了一季报。在(zài)一季度商品市(shì)场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)也(yě)表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF利润(rùn)为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额在(zài)报告(gào)期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三(sān)成，备(bèi)1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗受(shòu)投资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已(yǐ)实现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本(běn)期利息(xī)收入(rù)、投资收益、其他收入（不(bù)含(hán)公允(yǔn)价值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费(fèi)用和信用减值(zhí)损失后的(de)余额，本期(qī)利润(rùn)为本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期公允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期(qī)末(mò)基金资产(chǎn)净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面(miàn)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒(dào)闭消息(xī)在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增加，同(tóng)时由于(yú)下游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库(kù)，部分油(yóu)厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端(duān)低(dī)迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持(chí)续(xù)下行，养殖(zhí)业复产积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和提货量处(chù)于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度白银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前(qián)期走势(shì)主要(yào)受制于白银工业(yè)属(shǔ)性及(jí)美联储(chǔ)加(jiā)息预期升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波(bō)动(dòng)性(xìng)。后(hòu)期(qī)则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导(dǎo)致(zhì)避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也大幅降(jiàng)低了市(shì)场对于(yú)美(měi)联储的(de)加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行(xíng)情，同(tóng)时也需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的(de)影响。今年以来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随(suí)着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观(guān)环(huán)境(jìng)对(duì)贵(guì)金(jīn)属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹性及金银(yín)比价的相对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配(pèi)置。

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