5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通(tō偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法ng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份(fèn)制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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