“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部(bù)分(fēn)源(yuán)于(yú)去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zh没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处è)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足。

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