金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益民币(bì)购售业(yè)务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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