钠电(diàn)池产(chǎn)能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然(rán)去(qù)年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在(zài)4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重(zhòng)回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)前10元/股一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思左右的(de)温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对(duì)深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交易(yì)所回复(fù)函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规(guī)划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营(yíng)输(shū)入类设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设(shè)备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步(bù)，上市(shì)当年公(gōng)司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公(gōng)司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半(bàn)内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项目(mù)时(shí)自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等(děng)组成的联合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿(yì)元的(de)项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限公司外(wài)，核(hé)心还在(zài)其大干快上后产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时(shí)代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先(xiān)在(zài)两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合(hé)作或(huò)战(zhàn)略(lüè)合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的(de)产(chǎn)能(néng)中(zhōng)可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会(huì)有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录(lù)中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的(de)，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太可能(néng)成(chéng)为(wèi)主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠(nà)电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思电池(chí)成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量产后(hòu)钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本(běn)优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点(diǎn)仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的(de)限(xiàn)制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂价(jià)下跌(diē)无碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更(gèng)募资(zī)用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募(mù)资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区(qū)工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资(zī)金全部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的(de)建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募(mù)资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌(líng)波(bō)路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地(dì)点、资(zī)金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的(de)投(tóu)入打水飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率低下以及建成项目实际效益(yì)与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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