5月12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估(gū)，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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