周一(yī)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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